在腾讯、阿里等巨头都已经发布财报后，5月15日盘后，网易对外发布了2019年第一季度的财报。从网易本次的新财报来看，虽然网易的营收略高于市场预期，但由于其净利润增速迅猛，网易盘后股价出现较大的波动。
在本次的财报季中，很多公司都出现了净利润不及预期的情况，依靠"游戏"业务的高增速，网易2019年第一季度还是交出了一份不错的成绩单。但是，与游戏业务继续保持不错的增速相比，网易广告业务和电商业务都遭遇了一定的发展阻碍，这是否意味着网易的电商之梦未来还需要更多努力才能实现?
在可预期的未来里，网易公司究竟还有和看点?在流量红利逐渐消失后，网易下一个增长点是什么?下面，美股研究社(ID：meigushe)就通过解读网易2019年Q1季度财报，试图帮助大家更完整地了解一个真实的网易。
营收仅略超市场预期，但净利润同比增长217%
根据网易2019年第一季度的财报数据显示，网易一季度营收为183.6亿元人民币(27.35亿美元))，高于去年同期141.73亿元，同比增长29.5%，略超分析师预期的27.3亿美元，但低于第四季度净营收人民币198.443亿元，同比增速也低于上一季度的35.8%。
按业务来划分， 在线游戏服务净收入为118.50亿元人民币(17.66亿美元)，同比增加35.3%;电商业务净收入为47.89亿元人民币(7.14亿美元)，同比增加28.3%;广告服务净收入为4.39亿元人民币(6,535万美元)，同比下降5.1%;创新及其他业务净收入为12.78亿元人民币(1.90亿美元)，同比增加5.0%。
对比上个季度，网易在2018年第四季度的广告业务营收为7.6亿元，同比增长3.3%;邮箱及其他业务营业收入更名为创新业务及其他后，营收为13.9亿元，同比增长14.2%;电商营收67亿元，同比增长43.5%;游戏营收110亿元，同比增长37.7%。
由此可以看出，网易的四大营收版块增速全部放缓，其中包括了备受期待的电商业务。其中，尤其是广告业务，目前还惊人地出现了下滑的情况，未来网易要想在营收增速方面获得再突破，或许也面临着一定的挑战。
不过，值得一提的是，网易2019年Q1季度的净利润可谓是远超市场预期。根据网易最新的财报数据显示，一季度归属于公司股东的净利润为23.82亿元人民币，高于去年同期7.52亿元，同比增长217%，高于市场预期为15.12亿。
如今，伴随着游戏版号申请的正式放开，网易的游戏营收增速或将恢复。在此前不能发布新品的艰难时刻，网易的游戏业务凭借着在海外的优异成绩和长线经营的策略，也依然保持着同比环比的增速，在市场更好的情况下，网易的游戏业务势必将推动整个网易的增长。
相较于其他的门户网站，已经拥有22年发展历史的网易，显然还保持着强劲的生命力。如果给到网易一些市场机会，其或许还能创造一些全新的奇迹。但是，【北京哪家网络公司好:15611115563】，在如今这个互联网红利已经几乎消失殆尽的情况下，面对增速放缓的核心业务，【北京企业网站建设:15611115563】，网易未来除了游戏还会有其他的增长点吗?电商业务究竟能不能扛得起网易再造网易的任务呢?从此次的财报情况来看，美股研究社(ID：meigushe)认为，网易还需要解决一些问题，或许才有更大规模的增长。
网易的核心业务发展如履薄冰 业务营收增速面临很大的挑战
目前，网易股票评级被Jefferies从买入下调至持有，目标价从254美元下调至245美元，如果网易不能面向资本市场讲出合理的故事并拿出合理的成绩，未来网易将面临更多投行降低评级的风险。但目前来看，网易除却游戏业务以外，其他的核心业务几乎都面临不小的争议。
一、游戏环比增速放缓 能否出下一款爆款是关键
在2019年Q1季度，网易游戏营收118.5亿元人民币，去年同期为88亿元，同比增长34%，但对比上一季度游戏营收110亿元，环比增长几乎可以忽略。
尽管相较于网易的其他核心业务，游戏已经是非常出色的，但在游戏增速也放缓的时候，不得不让投资人担心。出现这种情况，此前一直没能拿到版号并推出优质的新游这必然是一个重要因素。
尽管今年以来版号申请逐渐放开，但4月1日，国家新闻出版广电总局更新了《2019年3月份国产网络游戏审批信息》，公布了第11批游戏版号下发：67款游戏获批，【北京网站开发:15611115563】，可惜网易继续缺席。
网易在财报中透露，4月，网易自研游戏《明日之后》《量子特攻》在日本发布，两款游戏均连续多日登顶日本iOS下载榜。《荒野行动》于3月和5月又一次登顶日本iOS畅销榜;《第五人格》于4月首次跻身日本iOS畅销榜前五。
诚然，依托于网易游戏海外的成绩和老牌游戏的生命力，网易游戏收入的增速还可以勉强保持，这实属难能可贵。但不管网易在海外的增速有多大，中国游戏市场依旧还是网易游戏最不可忽视的市场。
拿到版号的速度放缓，再长线运营的游戏也面临生命周期降低，纯靠数量是不可能让以精品游戏闻名的网易游戏实现营收突破，精品只叫好不叫座对于投资人来说也难以接受。
在腾讯吃鸡手游国内已经拥有大量用户且实现3天营收1亿的情况下，于网易而言，能否再出一款"阴阳师"级别的现象级游戏，是网易游戏营收能否大突破的关键。
二、网易电商业务毛利率大幅优化 但未来增长存挑战
尽管网易刚做电商很多人都不看好，但从2016年开始，电商业务逐渐成为网易的增长引擎，在总营收中的占比越来越高。尤其是到了2018年，电商占比已经高达28.64%，但这似乎也伴随着一定的发展瓶颈。
2018年，网易电商业务年度增速从2017年的156.9%骤降至64.82%，进而拖累总营收增速。在2019年Q1季度财报中，电商业务的同比增速有所放缓，环比增速更是下降，这让人不得不担心网易的电商业务是否还能保持高增速。
面对网易Q1季度的47.893亿元电商收入，尽管这和阿里巴巴、拼多多、京东等专业电商企业的营收还不值得一提的，但如果不能保持高增速或者提升毛利率，那么网易电商就很难支撑广大投资人对于网易未来的信心。
所幸的是，在网易的财报会议上，网易提出电商业务毛利率优化至10%，这让毛利率一直难以提升的网易电商缓了一口气。不过，财报还提到，网易电商业务毛利环比增长主要由于2018年第四季度的季节性促销力度较大。电商业务毛利同比增长主要由于考拉和严选的销量增加和采购、运营效率的提升。
在没有季节性集中采购场景的时候，网易电商毛利率会是多少，这还需要等待市场检验。
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